بعد رفع أسعار الفائدة 11 مرة منذ مارس 2020 وتركها دون تغيير عدة مرات أخرى، يوشك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على خفض أسعار الفائدة. يأتي ذلك وسط جدل حول ما إذا كان خفض الفائدة سيكون ربع نقطة أو نصف نقطة.

وبعد طول انتظار، يُعد خفض أسعار الفائدة المتوقع من جانب الاحتياطي الفيدرالي مجرد بداية، ومن المتوقع اتخاذ إجراءات مماثلة في الاجتماعات المقبلة بعد زوال خطر ارتفاع التضخم وسيطرة مخاوف الركود.

ووفقًا لأحدث التوقعات، سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات في عام 2024، مع تخفيضات أخرى في عامي 2025 و2026. ولا يزال معدل التضخم أعلى من الهدف الذي فرضه الاحتياطي الفيدرالي على نفسه وهو 2%، ولكن أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يعتزم التخلي عن سياسة أسعار الفائدة المرتفعة لتجنب الركود.

في أوقات التباطؤ الاقتصادي، عادة ما يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لتحفيز النشاط الاقتصادي. وغالبًا ما يُنظر إلى أسعار الفائدة المنخفضة على أنها حافز للنمو، مما يجعل الاقتراض أرخص بالنسبة للمستهلكين والشركات، وتؤدي زيادة الاقتراض إلى ارتفاع أرباح الشركات ونمو اقتصادي أقوى وارتفاع أسعار الأسهم.

مع انخفاض أسعار الفائدة، يفكر العديد من مستثمري الأسهم في كيفية ضمان استفادة محافظهم الاستثمارية من انخفاض أسعار الفائدة. هذا على وجه الخصوص لأن بعض الاستثمارات قد تستفيد أكثر من غيرها من هذا القرار، أو على الأقل تصمد بشكل أفضل من غيرها بالنظر إلى تحركات السوق.

تأثير خفض أسعار الفائدة على الأسهم

في حين أن التغييرات في أسعار الفائدة عادةً ما تستغرق سنة على الأقل لتؤثر على الاقتصاد ككل، فإن سوق الأسهم عادةً ما يتفاعل بسرعة أكبر، حيث يتفاعل المستثمرون بسرعة أكبر مع التغيرات المستقبلية في أسعار الفائدة.

تشجع أسعار الفائدة المنخفضة على الاقتراض وتخفض تكلفة الديون، وهو أمر مواتٍ بشكل عام لأرباح الشركات، ويحفز اهتمام المستثمرين ويزيد من أسعار الأسهم. وعادة ما تشير أسعار الفائدة المرتفعة أيضًا إلى التحول نحو الأصول الأكثر أمانًا والمدرة للدخل مثل السندات، والتي يمكن أن تقدم عوائد أكثر جاذبية مقارنة بالأسهم ذات المخاطر العالية.

على الجانب السلبي، يمكن أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى تباطؤ الاقتصاد، مما قد يكون له تأثير سلبي على أرباح الشركات أكثر من التغيرات في أسعار الفائدة، ولكن هذا يؤكد أهمية الحفاظ على نظرة استثمارية طويلة الأجل.

سيعتمد تفاؤل المستثمرين بزيادة نشاط الاستثمار في الأسهم وارتفاع أسعار الأسهم على الوضع الاقتصادي في الأشهر المقبلة. فالبيئة الاقتصادية لا تزال غير مؤكدة، وإذا تباطأ الاقتصاد، فقد يدخل السوق في مسار النمو أو العكس.

ستستفيد قطاعات السلع الاستهلاكية وتكنولوجيا المعلومات والمرافق والممتلكات بشكل كبير من انخفاض أسعار الفائدة.

الأسهم التي ستستفيد

غالبًا ما تستفيد الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم من انخفاض أسعار الفائدة. ويرجع ذلك إلى أن انخفاض تكاليف الاقتراض يساعد في تمويل المشروعات الجديدة وتقليل تكاليف خدمة الدين.

يقول جوردان إيرفينغ، مدير المحفظة في شركة Glenmede Investment Management في فيلادلفيا، إن هناك سببين رئيسيين لذلك. السبب الأول هو أن الشركات الصغيرة والمتوسطة تتحمل عبء ديون أعلى من الشركات الكبيرة، ولكن انخفاض أسعار الفائدة يقلل من هذا العبء، مما يسمح لها بتخصيص رأس المال لاحتياجات العمل بدلاً من سداد الديون.

والسبب الثاني هو أنه عندما توفر تخفيضات أسعار الفائدة دفعة للاقتصاد، تميل الشركات الصغيرة والمتوسطة إلى الاستفادة من ذلك وتقود المراحل الأولى من الانتعاش.

الأسهم التقديرية للمستهلكين هي أسهم رائدة أخرى ترتفع مع تخفيضات أسعار الفائدة. ويرجع السبب في ذلك إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة تعزز إنفاق المستهلكين في هذه الشركات، ولكن قد يؤدي الركود إلى تعطيل ذلك.

يشمل القطاع التقديري للمستهلكين السلع والخدمات غير الأساسية مثل السيارات والترفيه والأثاث والملابس المصممة، وتشمل الشركات في هذا القطاع Amazon وHome Depot.

قال جيف سيكينغر، الرئيس التنفيذي ومؤسس شركة Nalb لبرمجيات الأعمال ومقرها ميامي: ”إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، سيصبح هذا القطاع استثمارًا جذابًا. تقلل أسعار الفائدة المنخفضة من تكلفة الاقتراض الجديد وتكلفة الديون الحالية ذات سعر الفائدة المتغير، وهذان العاملان يشجعان المستهلكين عمومًا على القيام بمزيد من عمليات الشراء التقديرية.

أسعار أسهم القطاع المالي

إن القطاع المالي في وضع غير عادي حيث يمكنه الاستفادة من ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاضها على حد سواء. سمحت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في السنوات القليلة الماضية للبنوك بزيادة صافي دخلها من الفائدة، مستفيدة من الفارق بين العائد على استثماراتها الخاصة وأسعار الفائدة التي تفرضها على عملائها.

ومع ذلك، مع انخفاض أسعار الفائدة، يمكن أن تستفيد البنوك والمؤسسات المالية الأخرى من انتعاش نشاط الإقراض وإعادة التمويل.

في الوقت الحالي، يتراوح سعر الفائدة المستهدف للأموال الفيدرالية بين 5.25 في المائة و5.5 في المائة، وهو النطاق الذي يمكن للبنوك الاقتراض من البنوك الأخرى.

ومع ذلك، تقدم العديد من البنوك أسعار فائدة أقل على شهادات الإيداع لأن الاقتراض من عملائها أرخص من الاقتراض من البنوك الأخرى.

من المرجح أن ترتفع أسعار أسهم الشركات التي تحتفظ بأصول العملات الرقمية، مثل Coinbase Global وMicroStrategy وصناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية.

يقلل انخفاض الأسعار من جاذبية استثمارات المدخرات والسندات الأخرى، مما يحفز المستثمرين على المخاطرة في قطاعات مثل العملات الرقمية حيث يمكن توقع عوائد أعلى، مما يدفع أسعار العملات الرقمية إلى الارتفاع.

أسهم التكنولوجيا والممتلكات

أحد القطاعات التي من المرجح أن تستفيد من ذلك هو قطاع تكنولوجيا المعلومات، والذي يشمل الشركات التي تصمم برامج الكمبيوتر والأجهزة وغيرها من المنتجات والخدمات القائمة على التكنولوجيا.

تكنولوجيا المعلومات هو قطاع كثيف رأس المال، ويجب على الشركات أن تبتكر باستمرار لتظل قادرة على المنافسة، الأمر الذي يتطلب الاستثمار المستمر في البحث والتطوير وغيرها من مبادرات الاستحواذ والتوسع.

ومع انخفاض أسعار الفائدة بالنسبة لشركات التكنولوجيا الفائقة الكبيرة مثل Apple وMicrosoft، وكذلك الشركات ذات الميزانيات العمومية المتحفظة، فإن أسهم شركات التكنولوجيا الفائقة متوسطة الحجم والمثقلة بالديون ستكون الأكثر استفادة.

قد تشهد شركات التكنولوجيا الفائقة العملاقة ذات الاحتياطيات النقدية الكبيرة، مثل Alphabet، عوائد أقل على أموالها نتيجة لانخفاض أسعار الفائدة.

قادت سبعة أسهم كبيرة ومميزة – Apple وMicrosoft وAlphabet وAlphabet وAmazon وNVIDIA وMeta Platforms وTesla – بورصة وول ستريت إلى الأعلى في عام 2023 على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة.

بعد أن دفعت أرقام التوظيف المخيبة للآمال لشهر يوليو المستثمرين إلى الاعتقاد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة أكثر من المتوقع، كانت الأسهم العقارية أحد القطاعات القليلة التي ارتفعت، إلى جانب المرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية، والتي تعتبر قطاعات دفاعية.

يستفيد قطاع العقارات من انخفاض أسعار الفائدة. لأن تكاليف الاقتراض المنخفضة تجعل الرهون العقارية أكثر جاذبية، وتزيد من الطلب على العقارات التجارية والسكنية، وتسرع من مبيعات المنازل وتجعل الاستثمارات العقارية أكثر ربحية.

ونتيجة لذلك، يمكن لشركات العقارات زيادة نشاطها الاستثماري وتوسيع محافظها الاستثمارية، مما يؤدي غالبًا إلى زيادة المخزون لإقراض العملاء، وفي النهاية زيادة المبيعات والأرباح.

ثلاث استراتيجيات لحماية استثمارات الأسهم

قد تكون العلاقة بين أسعار الفائدة وتحركات سوق الأسهم أكثر تعقيدًا مما تبدو عليه. في حين أن أسعار الفائدة المنخفضة تُعد أخبارًا جيدة للأسهم، إلا أن الدافع الأقوى لخفض أسعار الفائدة هو التباطؤ الاقتصادي والأمل في أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى عكس اتجاه التباطؤ، ولكن في نهاية المطاف لا يوجد يقين في الأمور الاقتصادية.

كمستثمر في سوق الأسهم، من الحكمة إدراك حالة عدم اليقين هذه وإدارتها، وهناك ثلاث استراتيجيات لمواجهتها. أولاً، قم بتنويع ممتلكاتك من خلال بناء محفظة من الأصول ذات الاتجاهات المختلفة بدلاً من الاحتفاظ بأصول تتحرك في اتجاه واحد، ومن خلال الاستمرار في الاستثمار في الأسهم التي تمثل قطاعات وأحجام شركات ومناطق مختلفة – لا ”تضع كل بيضك في سلة واحدة“، إذا جاز التعبير. تعتمد هذه الاستراتيجية على عنصرين: الاستثمار فقط في الشركات الجيدة التي لديها القدرة على البقاء، وامتلاك احتياطيات نقدية كافية للتعامل مع حالات الطوارئ دون الحاجة إلى بيع جزء من المحفظة الاستثمارية.

الاستراتيجية الثالثة هي مراقبة المؤشرات الاقتصادية. لا ينطوي نهج الاستثمار طويل الأجل على مراجعة المحفظة الاستثمارية عند كل علامة على حدوث تغيير في الاقتصاد. ومع ذلك، فإن ارتفاع وانخفاض المؤشرات الاقتصادية يمكن أن يوجه القرارات المالية.

تشمل المؤشرات الاقتصادية الرئيسية التي يجب على المستثمرين مراقبتها الناتج المحلي الإجمالي، الذي يكشف عن أداء اقتصاد البلد؛ ومعدلات البطالة والتوظيف، التي تعكس نشاط الأعمال؛ ومؤشر أسعار المستهلك (معدل التضخم)، الذي له تأثير كبير على قرارات البنك المركزي بشأن أسعار الفائدة.

المصادر: أفوربس – ناسداك – يو إس نيوز